狂热如夏。进入8月，又到了中概股为上一个季度的“作为”交出最新成绩单的时候，可谓是几家欢喜几家愁。Data never lie（数据不会说谎），上市公司的财务报表本身就是资本市场和投资者衡量一家公司成长性和未来前景最“快准狠”的方式。

8月9日，微博发布2016年第二季度财报，这份财报以全面开花式的优异表现令资本市场侧目——无论是用户增长还是商业化表现，都超出了华尔街分析师的预期，在盈利等方面创造了微博历史新高。而在随后的一个交易日内，微博股价劲涨12.48%，市值也达到创纪录的91.83亿美金，距离百亿美元大关仅一步之遥。如果把时间区间拉大到从今年2月12日起始，那么微博最新的收盘股价在这半年时间里足足增长了246%，着实恐怖。

因此，微博的最新财报也被一些行业人士评价为“爆发了洪荒之力”。那么，微博到底交出了一份怎样的成绩单，又有哪儿些动态变化，未来前景几何？……想必这些问题都是投资者最关注的。笔者姑且从四大维度来解析下微博的这份财报，并试着给出自己对于上述问题的部分答案。

用户：MAU达2.82亿，连续9个季度增幅大于30%

截止二季度末，微博月活跃用户（MAU）为2.82亿，同比增长33%；其中移动端月活跃用户同比增长40%，表现抢眼。此外，微博日活跃用户(DAU)达1.26亿，同比增长36%。

自上市以来，活跃用户连续九个季度保持30%以上的增长。这样的数据增长曲线，究竟意味着什么？

首先可以明确一点，使用社交媒体依然是用户的刚需，只要不出现强替代性的产品，微博用户增长就还有空间。目前看来，中国社交行业依然是微博、微信的“二人转”，一个偏社交媒体，另一个偏社交网络，这样的定位分化使得两者的竞争并不像一些人想的那样“有你没我”。在我看来，目前仍没有任何迹象显示有其他产品可以在社交媒体领域威胁到微博地位，因此微博已经建立起网络效应，这块的用户增长潜力依然巨大。

同时，这反映出微博在继续扩大对于低线城市的布局。移动互联网数据研究机构QuestMobile的报告显示，进入2016年后，微博在一线城市、二线城市、三线城市增长势头不减，一线城市涨幅接近50%，二线城市已经领跑，而随着视频、直播等新产品的推出，微博人均月度使用时长在三四线城市的增长显著。值得一提的是，微博坚持推出与智能手机厂商尤其是国产手机厂商的合作，虽然移动互联网红利在消失，但国产手机厂商市场份额的扩大，对微博活跃用户增长形成了可靠保障。

此外，垂直化战略的推进让微博变得更有吸引力。早期微博极为关注时政话题和社会事物，如今微博开始向旅游、电影、汽车、电视、美食等基于用户兴趣的垂直细分领域扩张，这都为用户的增长打下了坚实的基础。

知名投行摩根士丹利此前预计，从2015年到2018年，微博月活跃用户数的年均增长率为19%，2018年微博月活跃用户将达到4亿。而从目前看来，2016上半年微博的MAU增速是远超大摩预测的，微博 MAU达到4亿的目标将是个大概率事件。

营收：二季度劲收9.27亿元，盈利创历史新高

二季度微博总营收达9.27亿元，同比增长36%，超出华尔街分析师平均预期，盈利同比增长246%，超出华尔街平均预期50%以上，创下历史新高。其中广告收入达到7.91亿元；移动端占比达到了68%；来自非阿里客户的收入同比增长104%。

微博商业化的优异表现，主要体现了其收入结构变的更合理、更有持续性。Q2微博广告收入和客户数实现双重高增长，来自非阿里客户的广告收入年对年增长104%，打消了外界对于“微博主要靠阿里输血，缺乏造血能力”的质疑。相反，随着微博造血能力不断增强，外界更坚定了对微博营收增长持续性的信心。

大摩预计微博明年收入可达10亿美金。从目前的收入情况看，下半年受奥运刺激，其营收增长势必加快，今年营收有望达到6到7个亿美金。按照这个增长速度，明年收入达到10亿也是很正常的。

从全球广告市场环境来看，广告主们越来越关注社交媒体广告和视频广告，而这两大领域，恰恰是微博所长。由于长期坚持平台战略，以及加大了在视频和直播领域的投资，微博在这两个领域已经锻造出强大的广告价值和商业变现能力。

此前针对互联网行业，微博推出Deeplink广告，同时基于用户行为和数据的积累，微博也在汽车、房产、金融等高ARPU值的垂直领域推出广告优化产品，并取得良好效果。以汽车行业为例，上半年奔驰、宝马、捷豹等豪车品牌都在微博投放了广告，其中奔驰一款车型在微博的广告，获取销售线索的成本比常规互联网渠道降低78%。今年二季度有3000多个广告主在微博投放了视频广告，但这仅仅是一个开端。

随着微博用户和营收的增长，广告主规模及广告营收还将出现大幅度提升，这在BAT等平台型企业的发展历程中均有所体现，当营收和用户增长至一定程度，达到“平台”量级，就会出现跳跃式的提升，而微博也已经临近了这个窗口。

除了微博，包括Facebook、Twitter、YouTube、微信等社交巨头都在积极围绕社交广告和视频广告进行探索。相信未来的移动广告战将格外精彩。

新增长引擎：短视频和直播驱动微博未来想象空间

此次财报中关于视频和直播领域的数据披露同样惹人关注。相比一季度，二季度微博视频日均播放次数增长235%。微博CEO王高飞表示，微博希望能成为中国最大的短视频创作和消费平台。

以美国的经验看，Youtube短视频用户大约是Facebook月活跃用户的60%左右，照此推算中国短视频用户应该在5亿左右（对照微信7.6亿的MAU）。经过几年用户培育和产品矩阵布局，微博在短视频领域暂时没有明显的竞争对手。用户从该领域获得新增用户，将加速突破4亿MAU的天花板。

在直播上，微博联合一下科技推出“一直播”，凭借在明星资源、渠道上的优势，和产品的差异化，迅速成为该领域的新领军势力。二季度微博直播开播场次超过1000万，比一季度提升116倍。在媒体领域，微博与央视、人民日报等官方媒体合作，提供专业的媒体直播。未来，微博还计划与淘宝、聚美等电商平台围绕直播展开合作，进一步完善直播布局。

事实上，网络直播服务在近两年尤其受到社会重视，并在资本力量的推动下实现了快速发展。据不完全统计，中国在线直播平台已超200家，用户规模已经达到3.25亿 ，与直播息息相关的“网红产业”预计在2016年产值接近580亿元。

放眼未来，短视频和直播无疑将成为助推微博持续性增长的“新引擎”。微博能从这两大市场掘金几何，不仅将影响自身在用户增长和商业化上的表现，也将直接影响投资者对于微博未来前景的判断。

利润率：平台模式促微博利润率大涨 又一百亿美金巨头将诞生

微博董事长曹国伟在财报中表示：“微博的大客户和中小企业客户的广告营收的强劲增长，凸显微博对多样化客户群的巨大平台价值。我们也高兴地看到微博运营利润率的持续提升，强劲突显出平台的运营杠杆效应。”

笔者注意到，在微博二季度财报公布后不久，八六证券发布投资报告称，微博正处在一个“甜蜜点”，未来还将稳步向前，预计微博的利润率将达到百度核心的搜索业务、以及Facebook广告业务的水平。维持微博股票“买入”评级，将目标股价调高至44美金。此外，包括瑞穗、花旗、富瑞等多家国际投行也纷纷上调微博目标价，普遍在43—45美金之间。

投行们纷纷看好微博，很重要的一个原因在于，微博已经成为和阿里、百度一样的平台型公司。 微博不仅是拥有数亿活跃用户的移动营销平台，另外在网红领域，微博同样建立起平台模式，相当于淘宝之于电子商务、百度之于中小企业推广的影响力。

公开数据显示，2008年，百度上市三年之际，其利润率大约为35%，明年是微博上市三周年，营收有望达到10亿，以此作为参照，其年度利润可达3.5亿美金。按大摩给出的30.8倍市盈率，微博市值可达108亿。而截至本周而美股收盘，微博的市值已经突破90亿美元，距离百亿仅一步之遥，微博成为下一个百亿美金巨头也许就在不久之后。

写在最后

在我看来，随着短视频、直播等新产品业态的注入，微博已经越来越不像是微型博客，而像是“Twitter+Instagram+Youtube”的综合体。可以说，微博正由实时信息网络蜕变成了一个庞大的兴趣社交网络，方方面面，无所不包。

正如一位雪球用户的“神总结”——微博好不好，只要看看奥运明星暴红都形成于微博…没微博，这是多无趣的一届奥运会…政府辟谣也得找微博。强势如央视，都得在微博直播……想互动，找微博。想开眼，找微博。紧跟世界，只有找微博。

微博已经不仅仅是一个社交产品，或许已经成为了一种生活方式。

作者：杰夫

来源：品途商业评论